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行业概览

1、上游：原材料及核心零部件供应

主要内容：包括半导体材料（硅片、砷化镓）、光学材料（光纤、激光器晶体）、金属材料（铜、铝），以及通信芯片、滤波器、功率放大器、PCB板、电源模块等核心零部件。

行业特点：

(1)高技术壁垒：研发投入巨大，技术复杂（如硅晶圆制造、5G高频材料），形成了“源头垄断”的竞争格局。

(2)资源高度集中：核心技术和产能集中在日本、美国、欧洲等地的少数几家企业手中（如高端半导体、光纤预制棒），导致下游企业在采购上存在依赖和风险。

2、中游：通信设备制造与系统集成

主要内容：这是价值链的核心环节，涉及光模块、射频器件、网络设备（基站、路由器）等的研发、生产和系统集成。

技术驱动：技术迭代极快（如硅光技术、5G），企业必须持续创新以满足市场对更高性能、更低功耗的需求。

产业链整合趋势：中游企业为掌控供应链和提升竞争力，呈现向上游扩展（如自主研发芯片、布局材料领域）和向下游扩展（提供一站式系统集成解决方案）的趋势。

3、下游：通信网络部署与终端应用

主要内容：包括电信运营商（部署5G、光纤网络）、数据中心（采购光模块、交换设备）和终端用户（智能手机、物联网设备）。

行业特点：

(1)需求多样化：

①运营商：需求集中在网络性能、覆盖、成本控制，且需要定制化解决方案（城市高密度覆盖vs.农村广覆盖）。

②消费者：关注终端设备的性能、外观、用户体验和价格。

③持续投资驱动：全球5G建设、光纤网络升级、农村地区“数字鸿沟”填补、物联网与智慧城市建设等，为行业提供了长期、稳定的市场需求和增长动力。

(2)持续投资驱动：

①全球5G建设、光纤网络升级、农村地区“数字鸿沟”填补、物联网与智慧城市建设等，为行业提供了长期、稳定的市场需求和增长动力。

通信行业要闻关注

关键词：6G、卫星互联网、算力网络、人工智能、智能制造、智慧医疗、高算力需求产业、CPO光模块

通信行业市场回顾

1、总体态势：平稳增长，量收双升（见图1电信业务收入和电信业务总量累计增速）

图1 电信业务收入和电信业务总量累计增速

电信业务收入：2025年前三季度累计完成1.33万亿元，同比增长0.9%。

电信业务总量（按不变价计算）：同比增长9%，显示行业实际服务规模保持良好增长势头。

2、用户发展：高速连接成为绝对主流

固定宽带“千兆化”：千兆用户数达2.35亿户，占总用户比例的33.9%，比上年末大幅提升3个百分点；百兆以上用户占比已高达95.2%，宽带普及与升级基本完成。

移动电话“5G化”：5G移动电话用户达11.67亿户，净增1.53亿户，发展迅猛。5G用户占比已超过六成，达到63.9%，成为绝对主流。（见图25G移动电话用户情况）

图2 5G移动电话用户情况

万物互联“规模化”：移动物联网终端用户达28.88亿户，远超移动电话用户数，标志着物联网应用进入高速发展期。

3、业务使用：流量消费持续高涨，传统业务萎缩

移动互联网流量：累计达2874亿GB，同比增长16.6%。

户均流量（DOU）：9月当月高达21.23GB/户·月，创下新高。

传统业务：移动和固定电话通话时长持续下降；短信业务“量增收降”。

4、通信能力：网络基础设施持续夯实

千兆光网：具备千兆能力的10GPON端口达3096万个，持续扩容；光纤接入端口占比达96.7%，光纤网络已成为基础。

5G网络：5G基站总数达470.5万个，占移动基站总数的36.6%，网络覆盖不断完善。

5、地区发展：西部引领，东北增速亮眼

千兆渗透率：西部地区最高（35.8%），东北地区提升最快（较上年末提升3.8个百分点）。

5G渗透率：东北地区最高（64.6%），且所有地区提升幅度均超过6个百分点。

流量增速：东北地区增速最快，达25.3%，远超全国平均水平。

除了表格中的板块信息，还有一些宏观数据和趋势值得关注，它们构成了当前行业景气的核心驱动力：

1、用户与流量增长：5G用户渗透率提升迅速，截至9月末已达11.67亿户，占移动电话用户的63.9%。同时，千兆宽带用户占比达到33.9%。移动互联网户均流量（DOU） 在9月达到21.23GB/户·月，同比增长15.5%，流量的持续增长是网络扩容和升级的根本动力。

2、基础设施持续完善：网络能力建设方面，截至9月末，全国5G基站总数达470.5万个，占移动基站总数的36.6%。具备千兆能力的10GPON端口数达3096万个，光缆线路总长度也稳步增加，共同构成了坚实的数字底座。

3、未来投资方向：研究机构Omdia预测，全球通信提供商收入到2030年预计将达到5.6万亿美元。投资重点正从传统电信向技术和AI基础设施倾斜，后者资本支出CAGR预计达9.3%。同时，面向未来的6G研发投资也已启动，为下一个增长周期做准备。

重点关注

结语

通信行业已从“规模建设”走向“价值重构”，在AI、算力、卫星与政策的共同驱动下，产业链正在重塑。下一个十年，属于那些在技术路线与市场节奏中找准位置的参与者。

「本文章观点不构成投资意见」